注：2011年铁道部发债统计表

铁道部300亿债券顺利发行 密集发债能解渴？

铁道部300亿债券顺利发行，近期铁道部发债可谓密集，政府信用担保功不可没，宏观政策环境的悄然改变，也有利于铁道部300亿债券顺利发行。铁道部密集发债，能在一定程度上缓解资金燃眉之急，但光靠密集发行铁路债券，或难治愈铁道部的资金饥渴症，实现财务自由。

铁道部今日招标发行2011年第三期中国铁路建设债券300亿元，其中，7年期品种和20年期品种各150亿元。刚从市场传来消息，铁道部今日发行的300亿债券受到投资者欢迎，7年期品种认购倍数达12.5倍，20年期债券超额认购超过1倍，招标利率均较前期大幅下降。而在刚刚过去的10月，铁道部连发2期铁路建设债券。10月12日，铁道部招标发行今年首期铁路建设债券200亿元，接着在10月26日，铁道部再发200亿铁路债。

近期铁道部发债可谓密集，政府信用担保功不可没。发改委10月12日复函铁道部，铁道部发行的铁路建设债券为政府支持债券。财政部、税务总局通知，对企业持有2011年至2013发行的铁路债券利息收入，减半征收企业所得税。这两项政策，让铁道部成功逆转7月发债流标的尴尬。今年的前2期铁路债券，顺利发行。今日铁道部再顺利发300亿债券，可谓是乘胜追击。

宏观政策环境的悄然改变也有利于铁道部300亿债券顺利发行。市场普遍预计，中国10月CPI同比涨幅将明显回落，困扰中国多时的通胀“猛虎”有望退出江湖。外媒也看多中国经济，称中国物价过快上涨受遏制，通胀拐点初步确立。温家宝10月24日在天津考察时强调，宏观经济政策要适时适度预调微调，被市场解读为紧缩政策将现松动的信号，而上周央行在公开市场960亿元的净投放则为释放流动性之举。近期资金面相对宽松，有助于铁道部300亿债券顺利发行。

铁道部此时再发300亿债券，可谓占尽了“天时、地利”，然而铁道部如此密集的债券发行，能在多大程度上缓解铁道部的资金困境？据悉，今年2011年的资金需求达到8200亿元。铁道部2000亿元融资支持获得证实后，市场一度传言，铁道部向国家求援8000亿元，尽管铁道部竭力否认，称此纯属谣言，然而，铁道部正患着资金饥渴症却是不争的事实，从铁道部的财务报表和此前媒体报道的铁路停工潮可见一斑。近2日甚至还有媒体报道，云桂高铁建设，有一施工方借高利贷垫付工程款。

铁道部密集发行铁路债券，能在一定程度上缓解燃眉之急，毕竟，铁道部从今年第四季度开始，就进入偿债高峰期。依赖债券等新债举措，刚好可以了结一些旧债，这能救得了铁道部一时。然而，最新统计数据显示，铁道部欠36家和高铁相关上市公司债务已达2491亿元，中投顾问交通行业研究员申正远表示，根据债务数量推测，铁道部偿债高峰将在2014-2015年出现。铁道部资金缺口如此巨大，光靠密集发行铁路债券，或难帮铁道部走出债务深渊，实现财务自由。

铁道部如何缓解资金饥渴症，实现财务自由？市场人士分析指出，铁道部需要一场投融资体系的改革，拓展融资渠道，引入民间投资。也有分析指出，铁道部需要收缩投资，超额投资造成铁道部遭遇钱荒之痛。高铁的跑步前进或也已引发政策关注，据消息人士透露，“十二五”期间，铁路每年投资规模或调降至5000亿元左右。

从铁道部自身而言，除了收缩投资，铁道部还需要产出一张比较靓丽的损益表，这是引来多方投资的一大前提，否则，如果总是陷于亏损，光喊投融资体系改革也未必管用。从投资方来讲，作为理性的市场人，理财遵循自利行为原则，如果投资没有回报，投资不可能维系下去。而作为受资方，如果不能回馈交易对手，则会产生2个恶果，投资断流，融资成本提高。所以，铁道部的资金饥渴症，需要利润来缓解。而要提升赢利能力，又有赖于铁路系统实现安全营运，这又需要铁道部提高管理水平，如何提高，来一场系统的改革吧。

资金援助8000亿属谣言

有媒体上周日报道，两个多月前，铁道部向国家提出“发债4000亿元、财政支持4000亿元”的资金援助初步方案，该方案在财政部、国家发改委和银监会之间掀起轩然大波。

媒体援引铁道部财务司一负责人的话称，铁道部融资方案还在研究中，没有最后确定。