中国南车公布其1-3季度业绩,营业收入增18.4%至630亿元(人民币,下同),纯利增1.2%至29亿元;单以3季度计,营业收入增16.7%至210亿元,纯利增21.0%至9亿元,略超于预期,因财务成本的下跌较预期高。1-3季度的整体毛利率同比跌0.1个百份点至18.0%。截至9月30日,公司持有淨现金42亿元。

因12及13年分别会有3,355公里及3,766公里的高铁落成,我们认为对于动车组的需求于2015年之前将会维持较高。另外,我们预计城轨的总里程将会从2011年的1,700公里增至2015年的4,000公里,更会进一步增至2020年的8,000公里,城轨列车需求至少于10年内将会维持高位。

调高其12-13年每股盈利预测9.3%及3.0%至0.293元及0.380元,及维持其14年每股盈利预测为0.426元。目标价为7.12港元,对应15.0倍的13年预期市盈率。上调至“收集”评级。