信用等级：AAA

受评主体：中国铁路物资股份有限公司

评级展望：稳定

主要财务数据和指标 （人民币亿元）

评级观点

中国铁路物资股份有限公司（以下简称“中国铁物”或“公司”）主要从事铁路物资供应链服务业务、钢铁供应链集成服务业务。评级结果反映了公司在铁路物资供应市场拥有较强的专营地位、公司通过延伸上下游产业链等方式巩固主营业务稳定性以及依托稳定的货源供应和强大的销售网络不断扩大钢材贸易规模等优势，同时也反映了公司钢材贸易面临激烈竞争、盈利能力受钢铁需求及价格波动影响较大等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险极小。

预计未来1～2年，公司铁路物资供应链服务业务的专营地位不会改变，随着公司钢铁供应链集成服务业务的发展，公司收入水平将保持稳定增长，大公国际对中国铁物的评级展望为稳定。

主要优势/机遇

公司在铁路物资供应市场拥有较强的专营地位；

公司通过延伸铁路油品、铁路线路等业务的上下游产业链，组织招投标工作等方式不断拓展铁路服务范围，使得铁路物资供应链服务业务的稳定性进一步加强；

2010年以来公司通过并购、新设机构等方式向钢铁供应链集成服务业务的上下游产业链延伸，进一步增强了公司的综合竞争实力；

公司依托稳定的货源供应和健全的全国销售网络保障了钢材销售规模的逐年增加。

主要风险/挑战

钢材贸易作为流通的中间环节，盈利能力受钢材下游需求及产品价格波动的影响较大；

国内钢材贸易企业数量众多，行业集中度较低，行业内竞争较为激烈。

大公国际资信评估有限公司

二〇一一年十一月二十九日